本日発表された最新レポートによると、今年第1四半期には機関投資家によるAAPL株の売却が購入を上回った。機関投資家による保有株数の減少は小規模ではあるものの、それでも2013年以来最大の連続減少となっている。
モルガン・スタンレーは、これには2つの理由があると述べていますが、AAPLを信頼する理由は他にもたくさんあります…
PED30ではモルガン・スタンレーの投資ノートが発表されました。
Appleの機関投資家による保有率は前期比約60bps減少し、2013年以来最大の前期比減少となった。Appleの機関投資家による保有率は前期比58bps減少し、3月四半期終了時点で4.9%となった。
アクティブオーナーシップは依然として前年比50ベーシスポイント上昇しているが、これは2013年以来最大の連続的な減少だ。AppleのS&P 500のウェイトは前期比96ベーシスポイント低下し、これは当社がデータを持つ限り（2009年）最大の連続的な減少だ。
その結果、AppleのS&P 500ウェイトと機関投資家の保有比率の差は前期比38bps縮小して0.86%となり、投資家は依然としてApple株をアンダーウェイトとしているものの、この差は2020年第4四半期以降約30%縮小したことになる。
簡単に言えば、大口投資家が保有する株式の価値が 0.6% 下落したことになります。これは小さいように聞こえますが、かなり大きな数字です。
このメモでは、AAPL の見通しに対するこの慎重な見方には 2 つの理由があると示唆しています。
厳しい競争の時代に入り、成長株からバリュー株への転換が進む中、アップルが力強い成長を見せられるかどうか懐疑的な見方が出ている。
「グロースからバリューへ」という部分は、株式投資の2つの異なる理由を指します。グロース投資家は、その名の通り、特定の市場成長が見込まれる企業を探します。一方、バリュー投資家は、現在過小評価されていると考える株式を探します。つまり、企業が大幅な成長を遂げる可能性は低いかもしれませんが、低利益率の売上が支配的な市場でプレミアム価格を維持できる能力など、他の要因を考慮すると、市場は当該株式が過小評価されていると認識するでしょう。
モルガン・スタンレーのアナリスト、ケイティ・ヒューバティ氏は、株価が本日の予想より26％低いことを認めているが、4つの主要な技術トレンドを含め、楽観的な理由は依然として十分にあると述べている。
- 5G技術の導入拡大により、
- 在宅勤務、学習、遊びの需要が継続し、
- ウェアラブルデバイスの普及と
- デジタルコンテンツとサービスの普及と収益化の向上。
さらに、Apple 特有の要素もいくつかあります。
融資、分割払い、下取りプログラムの拡大により、Apple のトップ 5 市場以外での需要が加速し、既存ユーザーによる ASP の高い製品へのアップグレードが促進されています。
当社の見解では、これらの要因と、粗利益率の 300 bps 拡大、営業利益率の 470 bps 拡大、および 800 億ドルを超える自社株買いが相まって、2021 年度の収益は 29% 増加し、EPS は 57% 増加するでしょう。
長期的には、デバイスのインストールベースの成長が加速し、サービスの収益化が加速し、新規市場や隣接市場への拡大が加速し、Apple の製品とサービスのエコシステムが今後 5 年間で年間収益 10% 以上の成長を維持するという当社の見解を裏付けています。
ヒューバティ氏は、AAPLが金曜日の終値126ドルに対して、12か月以内に161ドルに達すると予想している。
アップルは今年最初の四半期に過去最高の利益を報告したが、パンデミックの影響で依然として不透明な状況が続いているため、現在の四半期についてはいかなるガイダンスも提供できないと述べた。
写真: Nicholas Cappello/Unsplash
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